复合肥：三季度量价齐跌　四季度弱势难改

发布时间：2022-10-25　　　　 次浏览

2022年三季度，复合肥逐步摆脱前期高位，价格呈现回落状态。据卓创资讯统计数据显示，截至9月30日，全国45%复合肥出厂均价约3675元/吨，较年内高峰值（4377元/吨）下跌约690元/吨左右，跌幅16.04%。尽管，三季度复合肥价格出现显著回落，但价格仍高于去年同期。2022年前三季度45%复合肥出厂均价约3801元/吨，较2021年均价涨950元/吨，涨幅33.32%。

成本支撑减弱，前期高价支撑9月份复合肥挺价。成本上涨是复合肥价格过去一轮牛市主要的驱动因素，在国家保价稳供政策影响下，2022年下半年复合肥基础肥价格逐步摆脱高位。据卓创资讯数据显示，2022年三季度复合肥三大原料均呈现下跌态势，导致复合肥原料成本持续下滑。根据卓创资讯复合肥山东45%CL（15-15-15）生产成本计算模型，截止到9月30日，复合肥原料成本约2613元/吨，较6月30日降低925元/吨，降幅26.15%。相比于基础肥价格的走势，复合肥价格走势相对滞后，而在前期高价库存影响下，复合肥生产企业在8月下旬之后出现挺价现象，也因此9月末山东45%CL主流出厂价格较6月30日降幅17.56%，低于原料成本降幅8.59个百分点。

供需错配，市场出现去库存现象。进入秋季备肥阶段后，需求正常启动，符合季节性特点，但明显低于季节性。三季度复合肥需求量约为1000万吨，较21年同期减少200万吨左右，降幅为16.67%。尽管需求出现下降，但与供给收缩仍有不小差距，据卓创资讯数据显示，2022年三季度复合肥产量呈现先减后增，累计产量约866万吨，较2021年减少358万吨，降幅29.25%，高于需求下降12.58个百分点。因此，复合肥库存出现显著下降。卓创资讯统计，截至9月末，复合肥企业库存为138万吨，较8月末下降31%，较去年同期高22.05%。

多因素或致四季度复合肥价格偏弱调整 

10月份是秋冬备肥过渡阶段，明稳暗降或贯穿始终。11月份磷复肥会议后，冬储备肥将全面展开，根据原料成本制定最新报价。随着龙头肥企明确冬储价格，在此指引下，备肥逐步跟进。冬储备肥多为明年春耕肥，为规避库存风险，经销商或根据需求放缓采购节奏。在供应充足、需求谨慎状况下，原料成本或成为价格的主要驱动因素。 

供需方面，四季度复合肥产销进度仍需根据采购需求跟进状况而定。在冬储备肥阶段，市场需求转向高氮肥或平衡硫基肥，肥企生产多采用以销定产政策，降低库存水平，提高应对风险能力，因此需求对市场影响相对更重。从历史数据来看，冬储备肥采购需求集中在11-12月份，且集中在东北市场。从目前已经掌握的情况看，东北地区冬储预收已经告一段落，多数肥企收款进度在5-6成，较去年同期基本持平。卓创资讯调研结果现实显示，部分中大型肥企或在本月20日之后陆续恢复生产，生产计划参照预收情况制定。 

原料成本方面，四季度复合肥原料成本仍有降低可能。据卓创资讯数据显示，截止到10月13日，煤头尿素毛利率约2%，磷酸一铵毛利率约7%。从原料端来看，尿素、磷酸一铵毛利率水平较低，在成本支撑下，四季度预期或震荡盘整，涨跌幅度有限；。氯化钾市场看空预期强，一是边贸价格持续下行，二是中欧专列到货量增加，四季度钾肥供多需少，将进入去库存阶段，新旧货源并存，竞价销售的概率加大；。综合氮磷钾三大原料预期走势，复合肥原料成本或持续下滑，在成本定价模式下，复合肥冬储价格较秋季肥下调概率更大。( 来源：卓创农业)